在全球金融商场持续动荡之下，作为传统避险财物的黄金价格有望突围。

　　截至11月21日18时，现货黄金价格盘中回落至1224.91/盎司，跌落0.29%。前一买卖日世界现货黄金价格一度升至1228.42美元/盎司，改写自11月7日以来的新高。

　　“美元最近受压也为黄金供给了一些支撑。现在黄金趋于横向买卖，没有呈现上涨的动力，首要是对宏观因素作出反应。”香港某贵金属买卖平台人士向21世纪经济报导记者表明。

　　“现在来看，黄金依然保持区间震动格局，因为我们需求看到一些催化剂，比如地缘政治事件、美元走弱、美联储货币政策转向鸽派，或许股市呈现大量兜售的状况。黄金的阻力价位在1240美元／盎司，而一旦跌破1200美元则或许持续下行。”丹麦盛宝银行首席大宗商品策略师Ole Hansen在承受21世纪经济报导记者采访时表明。

　　多数商场人士认为，黄金在2019年有望迎来一波显着的反弹。值得注意的是，央行买入黄金的数量创下了自2015年以来的新高，第三季度除了传统的俄罗斯、哈萨克斯坦、土耳其等国央行以外，印度、波兰、匈牙利等国央行也加入了增持黄金的队伍。

　　黄金或将迎来春天

　　“2019年，美国风险财物价格有望进入一个持续、反复的振动调整期，商场动摇率则有望延续长期上行趋势，做多VIX指数、以及黄金等非美元避险财物，估计将产生较为确定的收益。此外，因为美国商场的持续振动，叠加美联储大概率放缓加息步伐，2019年美元指数估计将易跌难涨，数值中枢有望显着下降。”工银世界首席经济学家程实向21世纪经济报导记者表明。

　　美联储副主席Richard Clarida和达拉斯联储主席Robert Steven Kaplan上星期表明，对全球经济或许放缓感到担忧。依据利率期货的价格显现，现在商场普遍预期美联储有望放缓加息步伐，在12月18-19日的会议上加息四次的或许性已降至72.3%，美联储下一年3月再次加息的预期已从逾50%跌至38%以下。

　　事实上，黄金作为无息财物，一向遭到美元强势的钳制。上星期，衡量美元兑一篮子货币的美元指数（DXY）累计跌落0.5%，结束四周连涨；同期，黄金价格则累积上涨逾1%，为五周来的最佳周度体现。

　　商场人士普遍认为，黄金在2019年有望迎来一波显着的反弹。凯投宏观（Capital Economics）的首席商品经济学家Caroline Bain预测，本年年底黄金价格将保持在1200美元左右，而下一年第二季度末则将升至1230美元，并于下一年年底升至1300美元。这也将带动低迷的白银价格同步反弹，在2019年底升至17美元。

　　TD Securities全球战略主管Bart Melek 亦在近来发布的陈述中指出：“黄金价格将在2019年底呈现大幅的上涨。美元比较G10其它国家以及新式商场货币走强，仍是黄金上涨的一大阻力。我们预测黄金价格在2019年下半年攀升至1300美元的水平。”

　　依据美国商品期货买卖委员会（CFTC）数据显现，截至11月13日当周，以对冲基金为主的投资者持有的净空头头寸从上星期的47446手激增67%至79194手。这首要是因为新的空头头寸大增，总空头数量添加了29089手。此外，因为总多头减少了2659手，也呈现了一些细微的多头平仓。

　　受访的商场人士指出，净空头或多头头寸首要衡量了空头与多头头寸之间的差异，因此相关头寸的变化被认为是反映黄金商场投资者情绪的风向标。一起，净头寸的急剧变化亦或许是黄金超卖或超买的指标。”现在，黄金商场空头依然占据主导，对黄金价格带来压力。但随着黄金价格攀升，未来有或许呈现空头回补的状况。”

　　“COMEX的黄金投机者自7月初以来一向保持净空头，这种状况要发生反转的话，黄金价格有必要保持在1240美元以上。”Hansen坦言。他续称，除了美元以外，黄金在最近几个月的走势与人民币高度相关，一旦人民币持续走弱的话，或许会给金价带来压力。

　　ETF持仓量反转

　　尽管黄金价格本年已连续两个季度下滑，全球最大的对冲基金桥水（Bridgewater)在SPDR Gold的持仓仍保持在390万股，而该基金在第二大黄金ETF iShares Gold Trust的持仓量则保持在1130万股。此外，该基金也持有多个黄金矿商的股票，包括 Barrick Gold Corp等。

　　截至11月21日，全球最大的黄金买卖所基金(ETF) SPDR Gold Shares持仓量780.86吨，创下自8月25日以来的最高持仓水平，与前一买卖日相等。

　　依据世界黄金协会（WGC）11月1日发布的数据显现，黄金ETF的持仓量在第三季度下降了103吨，这是自2016年第四季度以来初次呈现季度性净流出。然而，自10月以来，黄金ETF持仓量发生了显着的反转。10月，全球黄金ETF和相似产品的黄金持仓总量添加了16.5吨，升至2346吨，相当于流入了10亿美元资金，这也是黄金ETF近4个月以来初次录得月度流入。

　　“10月份股市的震动推升金价，但黄金ETF的持仓仅小幅添加1.6%，比较2009年2月股市大跌时，当月黄金ETF的持仓大增18%；这显现还有许多投资人未对股市的跌落做出反应，一旦未来股市再度滑落，黄金ETF的持仓还会持续添加。”Metal Bulletin贵金属分析师Boris Mikanikrezai表明。

　　此外，在金融商场动荡不安的背景下，各国央行也在活跃买入黄金作为避险。本年第三季度央行的黄金买入激增22%至148吨，为2015年以来的最高季度水平。

　　“美国经济向好，美联储加息，这是镇压黄金价格的两大首要因素，根本现已奠定了金价的走势。短期来看，金价走势依然扑朔迷离。近期以俄罗斯、土耳其为首的央行都在活跃添加黄金储备，去美元化，这将对金价安稳产生一定支撑。”中国黄金世界资源有限公司履行副总裁谢泉向21世纪经济报导记者表明。